Статьи о лизинге

10 июля, 2006

Перспективы национального лизинга

По данным исследования, уже сейчас доля лизинга в объеме инвестиций в основные средства (в целом по РФ) составляет 5,7 %. Помимо роста объемов в денежном выражении, наблюдается и изменение структуры рынка в пользу увеличения сроков сделок; «Эксперт РА» называет этот процесс «взрослением» рынка, уже прошедшего период становления. Теперь перед ним встает вопрос о стратегии среднесрочного развития. Лизинг приобретает все большее значение и как механизм прямых зарубежных инвестиций. Так, прямые инвестиции в Россию (за январь — сентябрь 2005 года) по статье «Лизинг» составили 133 миллиона долларов, что в семь раз выше, чем за аналогичный период предшествующего года. В целом прямые зарубежные инвестиции выросли на 18,1 %, а доля лизинга в них составляет чуть более 2 %.

Сектора рынка

Специфические преимущества лизинга определяют концентрацию сделок в отдельных секторах рынка. Статистика 2005 года («Эксперт РА») говорит, что наиболее активно лизинг применяется в сделках с железнодорожным оборудованием (около 16 % от всего объема лизинговых сделок). Второй по емкости сегмент российского рынка лизинга — автомобильный: 14,5 %, около 1,8 миллиарда долларов. Значительные объемы лизинговых сделок проходят также в сфере авиатранспорта (14 % рынка лизинга), телекоммуникационной сфере (13 % рынка), в сегменте сельхозтехники (около 10 %).

Вместе с тем огромные сегменты рынка в России остаются не охваченными лизингом, например коммерческая недвижимость. По оценкам экспертов рынка, доля лизинга недвижимости в общем объеме лизинговых сделок — не более одного процента, и это в несколько раз меньше, чем в развитых странах. В то же время в США, например, все большее распространение получает аренда коммерческой недвижимости на условиях лизингового опциона.

Допустим, развивающаяся фирма хочет обосноваться в удобном объекте недвижимости, который пока нет возможности выкупить. Обустраиваться, монтировать оборудование и вообще обживаться на новом месте имеет смысл лишь в том случае, если планируется в будущем приобрести объект в собственность. Но пока средств нет, одним из решений проблемы может стать аренда на условиях лизингового опциона. Арендатор по прошествии определенного времени может реализовать опцион, то есть выкупить арендованную площадь, причем по той цене, которая фиксирована в момент подписания договора аренды. Эта схема — своего рода хеджирование со стороны арендатора на случай роста цен используемой им недвижимости.

Естественно, выгодна «аренда с опционом» и потенциальному продавцу. Во-первых, арендные ставки в этом случае, как правило, чуть выше, чем при аренде без опциона. Во-вторых, имея опцион на покупку, арендатор будет куда более бережно относиться к полученной им собственности, пока еще принадлежащей продавцу. Единственная проблема — риск падения общего уровня цен на недвижимость, когда арендатору станет невыгодным реализовывать опцион на покупку.

Лизинговые компании

В описанной схеме предполагается, что здание (или вообще объект лизинга) уже находится в собственности. Такое предположение разумно делать именно в отношении аренды и лизинга недвижимости, которая, как известно, со временем мало теряет в стоимости и потому часто используется как носитель капитала. Но зачастую (а в России в подавляющем большинстве случаев) лизинг применяется к товарам, которые сравнительно быстро теряют в стоимости. Понятно, что за срок лизинга цена, например, автомобиля или телекоммуникационного оборудования может значительно снизиться (в том числе из-за морального старения). С другой стороны, динамика стоимости таких объектов лизинга не является предметом существенного внимания рынка, носит более-менее предсказуемый характер. В таких случаях компании-лизингодателю разумно использовать стороннее финансирование, тем более что такое финансирование — достаточно развитый сектор банковских услуг.

Банк, финансирующий лизинговые операции, должен быть в особо доверительных отношениях с лизинговой компанией, поскольку роль экспертов, работающих с лизингополучателем, весьма значима, и если банк не держит руку «на пульсе» лизинговой компании, то ему это может дорого обойтись. Причем верно это отнюдь не только для России. Как и во всем мире, лизинговые компании в России, как правило, тяготеют к крупным финансовым или инвестиционным холдингам. Это и понятно: лизинг по своей сути — финансовая услуга, разумная альтернатива кредиту. Ведущие места среди российских лизинговых компаний занимают, например, «РТК-Лизинг» (входит в «Связьинвест»), лизинговые компании «УРАЛСИБ», «Райффайзен-Лизинг», «Альфа-Лизинг», «Авангард-Лизинг», «ММБ-Лизинг» (входят в одноименные банковские холдинги).

Особенности лизинга как финансового инструмента

С точки зрения представителя рынка финансовых услуг, лизинг — финансовый инструмент, объединяющий в себе кредитную часть (с залогом в форме предоставляемого в лизинг имущества) и опционную часть (опцион заключается в возможности лизингополучателя выкупить взятое в лизинг имущество по истечении срока договора). Эта возможность может и не быть реализована, например, из-за того, что лизингополучатель предпочтет использовать более новую технику, или оттого, что он прекратит деятельность, предполагающую эксплуатацию данного имущества. Либо, наконец, из-за того, что цены на данный вид оборудования снизились настолько, что приобретение по договору лизинга оказывается невыгодным. Правда, последнее маловероятно, поскольку, как правило, величина амортизации при лизинговом договоре весьма велика, что является одним из преимуществ лизинга. Тем не менее за дополнительные возможности, как и за любой опцион, надо платить. Более высокие (в сравнении с кредитом) платежи по договору лизинга и есть плата за опцион. Но она компенсируется теми льготами, которые в соответствии с законодательством имеют лизинговые схемы. При этом и государство, эти льготы предоставляющее, также не остается внакладе (во всяком случае, теоретически). Ведь для того, чтобы бизнес мог динамично развиваться и насыщать быстро изменяющийся потребительский спрос, необходимо его обеспечить соответствующими возможностями пополнения оборотных средств. Лизинговая схема решения этих задач — одна из наиболее перспективных, во всяком случае в тех сегментах, где эксплуатируются «непотребляемые вещи». Именно они в соответствии с Гражданским кодексом могут являться предметом договора лизинга.

Лизинг транспортных средств

На рынке лизинга автотранспортной техники в Москве работают более двухсот компаний, доля продаж автомашин в лизинг увеличивается более чем на 50 % ежегодно, причем в основном за счет иномарок. Так, продажи в корпоративный автопарк с использованием лизинга выросли в 2004 году на 53 %. По свидетельству автодилеров, доля автомашин, вновь приобретаемых корпорациями в лизинг, приближается к 30 % от общего объема покупок.

В то же время, по отзывам компаний, занимающихся лизингом, есть серьезные проблемы, мешающие отрасли заработать «на полную катушку». В первую очередь это касается требований, предъявляемых к лизингополучателю. Для частных лиц лизинг невозможен: практически все лизинговые компании стремятся иметь дело исключительно с юридическими лицами. Трудно рассчитывать на получение лизинга и вновь образованной компании: от юридического лица требуются документы, подтверждающие прибыль в процессе работы за последний год или два. В последнее время, впрочем, ситуация начинает меняться: все большее число лизинговых компаний, стремящихся расширить деятельность, проявляют готовность работать с частными предпринимателями без образования юридического лица. Однако проявить готовность еще не значит подписать договор, и многие давно и прибыльно действующие фирмы зачастую избегают этой формы привлечения средств, опасаясь того, что невыплата лизинговых платежей повлечет за собой аннулирование договора и изъятие техники без возврата выплаченных денег. С другой стороны, начисление ускоренной амортизации ведет к тому, что после выплаты последнего взноса, по времени совпадающей с приобретением техники в собственность, цена машины оказывается почти символической. Это соблазнительно, поскольку реальная потребительская стоимость объекта — автомобиля, находящегося в работоспособном состоянии, еще весьма значительна. Тем самым компании (например, операторы служб частного извоза) порой используют лизинг техники, предусматривая стимулирование и своих сотрудников, которые таким образом могут заработать на собственную машину.

Весьма удобной формой пополнения оборотных средств для молодой, но быстро развивающейся компании является так называемый возвратный лизинг. Суть его в том, что лизингополучатель, нуждающийся в пополнении оборотных средств, продает лизинговой компании собственное имущество (разумеется, не обремененное залогом). Одновременно оформляется договор лизинга, то есть лизинговая компания передает полученное имущество клиенту во владение и пользование. По окончании срока действия лизинга имущество оформляется в собственность клиента.

Указанная схема применяется многими лизинговыми компаниями, работающими в сфере автотранспорта: по существу, эта схема эквивалентна кредитованию под залог имущества, оформляемого в лизинг.

Лизинг или кредит?

Планируя расширение бизнеса, требующее покупки нового оборудования, предприниматели зачастую либо совсем не рассматривают лизинг, отдавая предпочтение привычным, во всех тонкостях знакомым инструментам, либо сразу отвергают его, узнав, что лизинговые платежи выше платежей по кредиту. А между тем расчеты показывают, что более высокие процентные платежи порой с лихвой компенсируются совокупностью преимуществ лизинга и положенных ему налоговых льгот. Так, лизинговые платежи относят на себестоимость продукции, причем не только основные платежи за лизинг, но и дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором, налог на имущество, плату за страховку (в случае если страхование осуществляется лизингодателем). Как правило, объем возмещаемого НДС при лизинге больше, чем при кредитовании, поскольку сумма всех лизинговых платежей, включая авансовый, больше стоимости предмета лизинга.

Эксперты отмечают также возможность экономии по налогу на прибыль и налогу на имущество, возникающую из-за того, что эксплуатируемое имущество не находится на балансе лизингополучателя.

Конечно, все сказанное отнюдь не означает, что лизинг заведомо лучше кредита. Любая задача имеет свои особенности, поэтому профессионалы утверждают, что просчитывать преимущества и недостатки альтернатив необходимо в каждом конкретном случае. Если решение принимается в пользу лизинговой схемы, то необходимо самым скрупулезным образом изучить предлагаемый договор, который может содержать немало подводных камней (например, ограничения жесткости эксплуатации имущества). Кроме того, особенно тщательно следует оформлять документы на этапе, когда имущество передается на баланс лизингополучателя. Например, в этом случае надо тщательно подойти к вопросу об определении первоначальной стоимости имущества.

Перспективы

Российская ассоциация лизинговых компаний Рослизинг (образована в 1994 году, на декабрь 2005 года объединяет 118 компаний, входит в состав ТПП и РСПП) определила два основных направления деятельности на 2006 год. Это проблемы лизингового законодательства и регулирования, а также развитие инфраструктуры рынка лизинга. В первую очередь рынку лизинга не хватает адекватной информационной инфраструктуры, и для решения этой проблемы Рослизинг планирует заняться составлением рейтинга лизинговых компаний (оценкой кредитных рисков). В особенности это актуально для лизинговых компаний, не зависимых от банковских холдингов. Кроме того, для облегчения взаимодействия лизингодателей и инвесторов планируется создать единую базу отчетности лизинговых компаний, справочные базы данных. Планируется, например, создание базы, которая аккумулирует арбитражную практику лизинговых компаний и тем самым позволит повысить эффективность их судебных процессов. Более отдаленная перспектива — консолидированные рекомендации лизингового сообщества Высшему арбитражному суду о нормативном закреплении прецедентов. Эти рекомендации, безусловно, понадобятся, так как лизинг, очевидно, будет развиваться и увеличивать свою долю в экономике страны.

Автор: Андрей Лусников, ИА «Финмаркет»